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分行业2026年上半年收入（万元）占比同比增减毛利率2025年全年收入（万元）2025年全年占比2025年同比增减面料织造16,509.2978.22%-16.58%26.73%39,812.4880.64%-10.96%医疗器械2,734.7312.96%+15.76%55.24%5,264.7010.66%-16.17%贸易1,210.165.73%-53.87%16.52%3,022.516.12%-68.15%染整和家纺106.420.50%+18.57%15.06%225.100.46%+10.13%

业务结构呈现三点变化。其一，医疗器械是唯一实现收入正增长的主营板块，2026年上半年收入2,734.73万元、同比+15.76%，毛利率55.24%、同比提升4.13个百分点，其收入占比由2025年全年的10.66%升至12.96%；而该板块2025年全年收入尚为-16.17%，增长引擎地位在半年内完成切换。其二，贸易业务连续两年大幅收缩（2025年-68.15%、2026年上半年-53.87%），收入占比由2024年的15.35%降至5.73%，公司"优化订单结构、控制低毛利产能投放"的策略执行明显。其三，面料织造内部进一步分化：交运面料2026年上半年收入9,112.72万元、同比-7.06%，优于服饰面料的7,396.58万元、同比-25.93%；服饰面料跌幅较2025年全年（-16.39%）明显扩大，与"海外服饰面料业务下降较明显"的管理层表述相互印证。

地区结构上，国外收入2026年上半年4,996.66万元、同比-40.12%，占比由上年同期的32.94%降至23.67%；国内收入16,110.61万元、同比-5.16%，占比升至76.33%。海外收缩幅度（-40.12%）较2025年全年（-36.73%）进一步加大，是面料与贸易业务承压的主要来源之一。

2025年报提出的2026年计划2026年上半年进展执行评估深化产业升级，布局未来赛道（智能工厂+碳纤维复合材料）项目累计投入11,622.57万元，进度22.35%；主厂房已结顶，主要设备采购合同已签约或即将签约实质推进深耕医疗领域，实现突破升级（专科、兽用超声、5G远程等）威尔德单体营收3,037.44万元、同比+9.05%，净利润699.33万元、同比+80.01%；浙江威尔德取得超声诊断设备注册证书并实现产品销售实质兑现优化营销布局（新能源汽车客户拓展、进口替代）持续深耕新能源车及高端乘用车进口替代市场，加大仿麂皮、起绒面料产销；但海外服饰面料业务下降明显部分兑现强化内控管理、降本增效（应对原材料涨价）面料织造毛利率同比-5.68个百分点，原材料成本压力未能完全对冲承压拓宽融资渠道、外延发展半年报未披露相关重大事项未见进展

其中，产业化升级项目是执行力度最清晰的抓手：报告期投入7,119.03万元，累计投入11,622.57万元，总用地面积89.58亩、总建筑面积20万平方米，项目产品指向低空经济、轨道交通及氢能、风能等新能源领域。医疗器械板块的"从研发到销售"闭环亦在报告期内完成——浙江威尔德于本期实现产品销售，为双主业中"第二增长曲线"提供了收入增量。

指标2026年上半年上年同期同比增减2025年全年2025年同比营业收入（万元）21,107.2725,331.47-16.68%49,370.66-20.15%归母净利润（万元）2,352.494,095.76-42.56%4,324.84+54.77%扣非净利润（万元）1,678.693,369.02-50.17%2,894.42+107.04%经营现金流净额（万元）2,362.272,237.55+5.57%6,157.05-42.97%产能利用率65.95%82.56%-16.61%77.00%-20.00%

利润下滑的驱动因素，管理层归因于三点：主营业务收入下降、原材料价格上涨、汇兑损失（本期汇兑损失159.80万元，上年同期为汇兑收益30.74万元，财务费用同比+325.52%）。其中，2025年全年归母净利润高增54.77%主要系对宏达小贷长期股权投资减值准备2,730.74万元较上年同期减少及商誉减值513.13万元所致，属于低基数效应；2026年上半年归母净利润2,352.49万元已回落至接近2025年第四季度亏损（-1,614.40万元）之前的季度水平，扣非口径降幅（-50.17%）大于营收降幅（-16.68%），显示盈利能力的边际恶化快于收入端。

经营质量方面存在两组对冲信号。正面信号：经营现金流净额2,362.27万元、同比+5.57%，在营收下滑背景下逆势改善；2025年全年经营现金流为-42.97%，2026年上半年已转正增长。负面信号：产能利用率由上年同期的82.56%降至65.95%（全年口径由77.00%降至65.95%），存货跌价准备余额由2025年末的2,100.86万元升至2,406.51万元，报告期计提资产减值损失703.75万元（主要为存货减值），存货周转天数由2025年的155天升至166天。资产结构上，在建工程由年初的4,838.57万元增至11,919.87万元（+3.02个百分点），投资性房地产由6,177.46万元增至19,197.91万元（+5.57个百分点），同期固定资产由32,367.15万元降至18,021.36万元（-6.30个百分点），反映产业化升级项目投入推进与部分厂房资产用途调整并存。

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